【48812】氧化铝：强实际和弱预期的重复博弈

　　【氧化铝：强实际和弱预期的重复博弈】强实际与弱预期的博弈仍在进行，当下的多头逻辑没有二季度充沛，价格向上弹性弱于二季度。二季度面对的问题是矿山未复产，但下流电解铝在不断增产，供需缺口扩展的局势。而当时是供给确认7月有添加，而消费端增量有限，基本面呈现边沿改进。后续商场博弈的主要有3点：1、晋豫矿山后续复产规划以及带来的新增产能改变。2、枯水期云南电解铝会否产生减产及减产的规划。3、魏桥山东区域氧化铝后续产能改变的状况。

　　强实际与弱预期的博弈仍在进行，当下的多头逻辑没有二季度充沛，价格向上弹性弱于二季度。二季度面对的问题是矿山未复产，但下流电解铝在不断增产，供需缺口扩展的局势。而当时是供给确认7月有添加，而消费端增量有限，基本面呈现边沿改进。后续商场博弈的主要有3点：1、晋豫矿山后续复产规划以及带来的新增产能改变。2、枯水期云南电解铝会否产生减产及减产的规划。3、魏桥山东区域氧化铝后续产能改变的状况。

　　咱们假定四种情形：失望情形—国产矿山复产规划未逐渐扩展，且枯水季云南电解铝未产生减产；中性情形1—国产矿山复产规划扩展，枯水季云南电解铝未产生减产；中性情形2—国产矿山复产规划未逐渐扩展，枯水季云南电解铝产生减产；达观情形—国产矿山复产规划扩展，且云南电解铝产生减产。咱们得知除了失望情形全年呈紧缺外，其他三种情形均会在4季度转为小幅过剩。

　　逐利是企业的天分，在高赢利布景下，已开矿山多产、新增产能赶快复产、运转设备超负荷产出亦是大概率事情，咱们更倾向于未来的供需平衡会向中性的两种情形演化。安身当下，7-8月现货仍是偏紧的格式，而基差近期的持续收敛使得向上的赢利空间被揉捏，现在供给端暂无更多故事可讲（国内广西暴雨或对矿山矿石发运形成短期影响，海外几内亚旱季矿石发运量下降仅仅一个中性的规律性现实）。当时方位持续追多赔率不高，只能轻仓参加并设置好止损。

　　远期来看，9-10月是供需平衡改变的要害节点，赔率上在10合约上逢高沽空更具性价比，当然布局空单的条件一定是看到全职业库存呈现累库拐点，或许远期合约再次给到较大的升水，当时基本面依然微弱，这在某种程度上预示着空单的进场仍需求一段时间的等候。别的可考虑持续08-10合约的正套操作。